├── finance.pdf ├── finance.docx ├── finance_forms.docx ├── finance_forms.pdf ├── HISTORY.md ├── press201604.md ├── feedback_20160421.md └── README.md /finance.pdf: -------------------------------------------------------------------------------- https://raw.githubusercontent.com/mitou/startup_financing_report/HEAD/finance.pdf -------------------------------------------------------------------------------- /finance.docx: -------------------------------------------------------------------------------- https://raw.githubusercontent.com/mitou/startup_financing_report/HEAD/finance.docx -------------------------------------------------------------------------------- /finance_forms.docx: -------------------------------------------------------------------------------- https://raw.githubusercontent.com/mitou/startup_financing_report/HEAD/finance_forms.docx -------------------------------------------------------------------------------- /finance_forms.pdf: -------------------------------------------------------------------------------- https://raw.githubusercontent.com/mitou/startup_financing_report/HEAD/finance_forms.pdf -------------------------------------------------------------------------------- /HISTORY.md: -------------------------------------------------------------------------------- 1 | # HISTORY 2 | ## 2016-04-11 3 | 4 | - レポートと簡単な解説(README)を公開しました 5 | 6 | ## 2016-04-13 7 | 8 | - プレス風文章を公開しました https://github.com/mitou/startup_financing_report/blob/master/press201604.md 9 | 10 | ## 2016-04-21 11 | 12 | - 未踏マガジンを発行しました http://www.mitou.org/mitoumagazine/160418.html 13 | - 未踏マガジンで紹介したCSAJファンドに対するフィードバックをまとめました(VC以外の資金調達方法など) https://github.com/mitou/startup_financing_report/blob/master/feedback_20160421.md 14 | 15 | ## 2016-04-29 16 | - 500 Startups JapanのJ-KISS公開を受けて公開されている投資契約書のリストをまとめました。 https://github.com/mitou/startup_financing_report/wiki/%E4%BB%96%E3%81%AE%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%A5%91%E7%B4%84%E6%9B%B8 17 | -------------------------------------------------------------------------------- /press201604.md: -------------------------------------------------------------------------------- 1 | # 未踏社団、起業家のための契約書と解説をクリエイティブ・コモンズ・ライセンスでリリース 2 | 3 | ## 投資家と起業家の情報格差縮小を目指す 4 | 5 | 2016年4月12日、一般社団法人未踏は、起業のファイナンスに関するレポートを公開しました。 6 | このレポートには、創業者株式、優先株式を用いた資金調達、コンバーティブルエクイティを用いた資金調達、に関する契約書ひな形と 7 | その詳細解説が含まれています。 8 | また、このレポートはクリエイティブ・コモンズ・ライセンスCC-BY 2.0で、未踏事業の卒業生に限らず誰でも利用可能です。 9 | 10 | 投資家と起業家には情報の格差があります。 11 | 例えば、投資家側が起業家側に投資契約書を提案した場合、 12 | 起業家側に比較対象となる情報がないと「どうしてこの条項必要なの？」などの議論の糸口を見つけづらくなってしまいます。 13 | 今回、起業家側に立った契約書ひな型を公開することで「投資家側案」と「起業家側案」の2つを比較することができ、 14 | 対等な議論がしやすくなるのではないかと期待しています。 15 | 16 | レポートはGithub上で管理されており、今後OSS的に、色々な意見や情報を取り入れて更新され、 17 | 起業家のための情報の集積が起こるきっかけとなることができればよいなと思っています。 18 | 19 | https://github.com/mitou/startup_financing_report/ 20 | 21 | ## 一般社団法人未踏について 22 | 23 | 一般社団法人未踏は創造的人材を多角的に支援し、業界横断的なネットワークをつくることで、 24 | ITを中心としたイノベーションを加速することを目的に設立された社団法人です。 25 | 26 | 経済産業省所管の独立行政法人情報処理推進機構が行っている未踏事業の延べ1600名の卒業生を中心に、 27 | 個々が創造性を最大限に発揮出来る環境を整えることで、イノベーション・エコシステムの構築を目指しています。 28 | 29 | * ウェブサイト: http://www.mitou.org/ 30 | * お問い合わせ: head-office@mitou.org 31 | -------------------------------------------------------------------------------- /feedback_20160421.md: -------------------------------------------------------------------------------- 1 | # 2016年4月21日のメールマガジンへのフィードバック 2 | 3 | このメールマガジンでは起業ファイナンスのレポートとCSAJファンドの紹介を行いました。 4 | それに関して頂いたフィードバックを以下にまとめていきます。 5 | 6 | ## バリュエーションが不適切ではないかという意見 7 | 8 | - 「普通株5%〜10%を想定しています。つまり出資後のバリューは、3000万円〜6000万」という座組は3年前ぐらいの基準。VC過多の現状において「1000万円出資 10% バリエーション1億」（1%=100万円）が一般的。 9 | 10 | ## 出資方法の議論 11 | 12 | 普通株であることには賛否両論あります。 13 | 14 | - 「普通株での出資は適当でない」というのが、未踏社団の出したレポートにも書かれていることでは？ 15 | - 普通株でも良い。投資家側の立場からすると、優先株で残余財産分配権をつけても潰れるときは潰れる。ダウンサイドのリスクをケアするために優先株にすることはMUSTではない。「普通株はおかしい」は言い過ぎ。 16 | - 優先株にするのは普通株と分けておくことで将来のストックオプションの余地を残すことが目的では？ 17 | 18 | ## VC以外の資金調達方法 19 | 20 | 「VC以外の資金調達方法を紹介すべき」というご意見を頂きました。 21 | この意見に西尾は賛成なので取り急ぎご指摘いただいた調達方法をこちらに掲載します。 22 | 他に追加したほうが良い物があればぜひご連絡ください。 23 | 24 | - 中小企業経営力強化資金 25 | - 2000万円までは無担保・無保証、金利1.3%、金利以外の返済開始を長期間据え置きできる。会社解散時は個人に債務が残らない 26 | - 創業・第二創業促進補助金 27 | - 国の事業 28 | - 予算8.5億円 29 | - 200万円まで必要経費を助成 30 | - 補助率2/3 31 | - http://sogyo-hojo-28.jp/ 32 | - 平成28年度分は4/1～4/28が募集期間だった 33 | - 個人事業主の法人なりは不可 34 | - 補助対象期間は約半年（7月～年末） 35 | - 使える対象: 人件費、店舗等借入費、設備費、原材料費(サンプル)、知的財産取得費、謝金、旅費、マーケティング調査費、広報費、外注費、委託費など（一部省略） 36 | - 産業競争力強化法の認定自治体での事業であり、特定創業支援事業を受講証明が申請条件(新宿区の例: http://www.city.shinjuku.lg.jp/jigyo/sangyo01_002153.html) 37 | - 立ち上げ時にまとまった支出がある人向きの補助金 38 | 39 | - 創業助成事業 40 | - 東京都の事業 41 | - 300万円補助 42 | - 補助率2/3 43 | - 年間100件採択 44 | - 都内において創業を具体的に計画している個人、創業後５年未満の中小企業者（法人、個人事業主） 45 | - 補助対象期間は約2年 46 | - 使える対象: 人件費、賃借料、専門家手数料、広報費、備品費 47 | - 都や公社の制度や公的創業支援施設の利用が要件 48 | - 事業期間が1年を超える場合は、中間払いあり 49 | - 平成28年度分の公募は事前受付が4月28日で締切り済み 50 | - 2年間しっかり家賃と人件費を払う事業をする人向きの補助金 51 | 52 | 53 | - 小規模事業者持続化補助金 54 | - 国の事業 55 | - 50万円補助 56 | - 補助率2/3 57 | - 予算100億円 58 | - http://h27.jizokukahojokin.info/ 59 | - 小規模事業者が要件：会社・個人事業主で常時使用する従業員数が20名以下(製造業その他、宿泊業・娯楽業)、5名以下(サービス業〔宿泊業・娯楽業除く〕、卸売業、小売業) 60 | - 補助対象期間は約半年 61 | - 経営計画に基づいて実施する、販路開拓等の事業が対象 62 | - 使える対象: 機械装置費、広報費、展示会等出展費、旅費、開発費、資料購入費、雑役務費、借料、専門家謝金、専門家旅費、車両購入費、委託費、外注費 63 | - 商工会議所(商工会)の支援を受けながら実施する事業 64 | - 5月13日締め切り 65 | - 誰でも手軽に出せるが、これから創業する方は対象外 66 | 67 | ## フィードバック大歓迎 68 | 69 | 未踏社団はご意見・フィードバックを大歓迎しております。 70 | 起業WGおよびkintoneでこのまとめに関して投稿済みなので、そちらへ投稿していただくか、 head-office@mitou.org までお気兼ねなくご連絡ください。 71 | またメールで頂いた情報に関しては、本人の承諾なく誰の意見であるかを公開することはありません。 72 | -------------------------------------------------------------------------------- /README.md: -------------------------------------------------------------------------------- 1 | # 起業ファイナンスレポート2016 2 | 3 | 一般社団法人未踏の活動の一環として、起業のファイナンスなどに関してのレポートを公開します。 4 | このレポートは森・ 濱田松本法律事務所の増島雅和先生にまとめて頂きました。 5 | 6 | 本レポートのタイトルは「金融的手法によるイノベーター支援方法の 可能性に関する調査 報告書 創業・資金調達関連ドキュメントについて」ですが、このタイトルのせいで自分に関係ないことだと勘違いされて読まれないのはもったいないので、ここで簡単に解説します。 7 | 8 | ## あらすじ 9 | 10 | このレポートには6つの章があります。 11 | 12 | 「I. 課題と背景」の「(4) 本報告書の狙い」は、想定しているシナリオが「創業前の個人がIPAなどからの支援を得て技術開発を行い、開発成功後に民間から資金を得てベンチャーファイナンスモデルに移行する」というものだと解説しています。そして、そのシナリオを実現するために有用な契約書などのファイナンス関連書類を提案し、またその書類の条項がどういう意図のものかなどの解説を行なったものがこのレポートであることを解説しています。 13 | 14 | 「II. 創業前のイノベーターに対する金融的支援」は、IPAなどの公的組織を想定読者とした章です。未踏卒業生のみなさんにはピンとこないかも知れませんが、その場合は第III章まで読み飛ばしてもよいでしょう。この章では、公的機関が委託元となってイノベータがそれを受託する「受託モデル」の課題と、新たな「知的財産権オプションモデル」の提案を行います。これは知的財産権のコールオプション(将来譲り受ける権利)を公的機関が買う形で資金を提供するものです。 15 | 16 | 「III. 起業（会社の設立と運営）」では、法人の形にはビジネスモデルによって3類型があり、ベンチャー企業型だけが選択肢ではないことを解説しています。「(4) 株式会社の設立と運営の IT 化」ではfreee社の会社設立プラン、Moneyforward社の会計処理サービスなどを紹介しています。 17 | 18 | 「IV. チームアップ」の「2. 創業者株式の仕組みとアレンジメントの必要性」は、これから複数人で起業する人にはぜひ読んでほしいところです。ざっくり言えば「創業者株式は5年間創業者として期待される役割を果たすことに対しての対価なのに、それを先払いで渡して、その後何らかのトラブルで役割を果たせなくなったらどうするのか？」という問題に対する解決策についての話です。事前に条件を満たせない場合には株式を返してもらう契約を結ぶわけですが、日本特有の財源規制という条件下でどうするとよいのかが解説されています。 19 | 20 | 「V. シードマネーの調達 (1)」では、ベンチャーファイナンスの中でも難しいフェーズであるシードファイナンスについて解説します。ファイナンスにお金を掛けられない状況下で、その後のファイナンスが続くような正しい構造のファイナンスを行わなければいけないことが、難しさの原因になっています。そこでこのレポートではシンプルで正しい構造の資金調達のひな型を2種類提案します。この章ではその片方、優先株式を用いた資金調達のひな型について解説します。 21 | 22 | 「VI. シードマネーの調達 (2)」では、コンバーティブルエクイティを用いた資金調達のひな型について解説します。第V章で解説したような優先株による資金調達は、株式の内容を投資家との間で交渉する必要があり、小さいシードマネーの調達には大げさです。かといって普通株式を発行するのでは起業家側の課題を解決しません。この解決のため、米国ではコンバーティブルノート、日本では新株予約権付社債を使って「お金を貸し付けて、後からそれを株式に転換する」という実務が行われてきました。しかし「貸付→転換」という仕組みでは、発行者が債務超過状態になることや、「返済を求められない」というコミュニティ内の慣習が契約上明記されていないことなどが問題視されています。そこで生まれたのがコンバーティブルエクイティで、日本では新株予約権を有償で発行する形の実務が一般的です。この章ではこの有償新株予約権を用いた資金調達のひな型について解説します。 23 | 24 | # Future work 25 | 26 | 投資家と起業家には情報の格差があります。 27 | 例えば、投資家側が起業家側に投資契約書を提案した場合、 28 | 起業家側に比較対象となる情報がないと「どうしてこの条項必要なの？」などの議論の糸口を見つけづらくなってしまいます。 29 | 30 | 今回、起業家側に立った契約書ひな型を公開することで「投資家側案」と「起業家側案」の2つを比較することができ、 31 | 対等な議論がしやすくなるのではないかと期待しています。 32 | 33 | # How to contribute 34 | 35 | このレポートはこれで完成形ではなく、これをたたき台に議論をしたり、意見や事例を収集してアップデートされていくべきものと考えています。 36 | フィードバックを大歓迎します。GithubのIssuesやPull Requestsの機能を使ってもよいですし、未踏社団の事務局 head-office@mitou.org にメールを頂いても構いません。 37 | 38 | このレポートおよびこのリポジトリにおかれた解説文章のライセンスはCC-BY 2.0とします。 https://creativecommons.org/licenses/by/2.0/jp/ 39 | また契約書ひな形に関しては、パブリックドメイン扱いとし、社団は著作権を主張しません。未踏卒業生に限らず、どなたでも自由にお使いいただけます。 40 | 41 | # 2016年4月リリース 42 | 43 | - レポート「金融的手法によるイノベーター支援方法の 可能性に関する調査 報告書」 44 | - http://www.mitou.org/assets/pdf/finance.pdf 45 | - http://www.mitou.org/assets/pdf/finance.docx 46 | 47 | - レポート別添フォーム集（契約書ひな形など） 48 | - http://www.mitou.org/assets/pdf/finance_forms.pdf 49 | - http://www.mitou.org/assets/pdf/finance_forms.docx 50 | --------------------------------------------------------------------------------